Según se extrae del Barómetro Pensiones Privadas Diciembre 2023 de Fondos Directo, coproducido con AXA Investment Managers y Capital Group y que corresponde al segundo semestre, las principales apuestas cara al 2024 se concentran en varios segmentos de la renta fija, siendo el activo estrella.

Juan Manuel Vicente Casadevall, socio de Fondos Directo, comenta que así queda reflejado, destacando tanto el aumento del porcentaje agregado medio asignado a bonos (49,4% versus el 47% del semestre anterior) como las intenciones a futuro que apuntan a incrementos de la exposición a renta fija aún mayores en los próximos meses. Por el contrario, la asignación media a renta variable se redujo, especialmente en acciones de la zona euro. Los niveles de liquidez siguen en mínimos históricos y la exposición a activos alternativos estable, situándose hacia cierre de año en el 5,5%.

En renta fija, el informe recoge que la mitad del panel de gestoras piensan aumentar su exposición en los próximos seis meses. En general todas las áreas y tipos de deuda se benefician de dicho posicionamiento más favorable pero la de la zona euro y los bonos del tesoro de Estados Unidos es donde se ven las mayores sobre ponderaciones. También la deuda emergente latinoamericana gana atractivo para algunas gestoras, aunque sigue siendo un activo menor en las carteras de pensiones españolas. Por el contrario, la exposición a deuda corporativa afloja algo lo que es consistente con la visión mayoritaria de que los “spreads” de la renta fija privada están sobre valorados o valorados correctamente. Por último, llama la atención cómo la deuda española pierde atractivo a futuro con un bajo y decreciente porcentaje de gestores que piensen en aumentar su exposición en los próximos meses.

En lo que respecta a la renta variable, el trabajo destaca como la bolsa estadounidense sigue sobrevalorada para una mayoría de gestoras, así como la japonesa, que tras un buen año de desempeño sufre un marcado deterioro de sus perspectivas. Los tambores de posible recesión a corto plazo y un año de elevadas
rentabilidades probablemente están detrás de la caída de exposición y valoración de la bolsa de la zona euro. El dólar estadounidense se sigue estimando como sobre valorado (y el euro infra valorado) para una mayoría de gestoras, pero no tanto como hace un año cuando el tipo de cambio llegó a superar la paridad. En resumen, el barómetro señala que un 58% de las gestoras encuestadas ven probable que la renta fija obtenga mejores rentabilidades que la renta variable en 2024.

Asimismo, en informe indica que dentro de los alternativos brilla el inmobiliario donde un 50% de las gestoras piensan aumentar exposición el próximo año. En otras clases de alternativos incluyendo el “private equity” se mantienen ponderaciones e intenciones estables.

Además, «un 67% de las gestoras piensa que el BCE no mantendrá los tipos de interés más altos por más tiempo y que los bajará en 2024″. La encuesta revela también que la mitad del panel, y por tanto una parte importante del sector, piensa lanzar fondos de pensiones artículo 8 el próximo año. Sin embargo, ninguna de las gestoras encuestadas planea lanzar fondos de pensiones artículo 9.