En esta jornada post electoral en Alemania, Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, ha compartido sus impresiones sobre los desafíos a los que el próximo gobierno germano tendrá que hacer frente en materia de política económica y la influencia que esta puede tener en las decisiones de tipos del Banco Central Europeo (BCE). EN este sentido, Del Pozo indica que “los males de la economía alemana tendrían mucho más sentido ser tratados con una política fiscal más activa, incluyendo permitir un mayor endeudamiento para inversión, algo que, con las cuentas del país germano, es perfectamente factible”.

Así, cree que la principal razón que va a llevar al BCE a bajar tipos sigue siendo la mejora en los datos de inflación y, sobre todo la proyección que el propio BCE ha establecido para la evolución de los precios en Europa, que deberían estabilizar en una subida del 2% hacia finales de año”. “El hecho de que una parte importante de las economías europeas, singularmente la alemana, se encuentre en un entorno de crecimiento más débil supone, sin duda, un añadido favorable a poder llevar a cabo estas medidas de normalización monetaria. No es la razón principal, pero sí un efecto colateral que será bien recibido por la economía de Alemania”, enfatiza del Pozo.

Por último, Del Pozo indica que “es difícil estimar dónde está el tipo de interés neutral en Europa, pero parece claro que se encuentra en niveles claramente por debajo del actual. Eso significa que una fuerte bajada de tipos ( 75 o 100 puntos básicos, hasta el 1,75%/2%) debería tener un efecto beneficioso sobre la actividad económica europea”. Dicho eso, concluye, “la política monetaria no es el bálsamo de Fierabrás que todo lo cura, aunque en ocasiones, en Europa, pueda parecerlo”.