El futuro de las pensiones es una preocupación permanente tanto para la Administración como para las entidades que gestionan el ahorro y las inversiones de los ciudadanos. Las dudas sobre la viabilidad del sistema público de pensiones en su configuración actual hacen que se ponga el foco en el desarrollo de los denominados segundo y tercer pilar, como sistemas complementarios. La situación y perspectivas de estos sistemas ha sido el tema de análisis de la mesa redonda organizada por la Cátedra Cobas AM sobre Ahorro y Pensiones y el IESE.

La última reforma realizada por el Gobierno ha supuesto una clara apuesta por los planes de pensiones de empleo sobre los planes individuales. No obstante, su desarrollo hasta la fecha no ha respondido a las expectativas. Gonzalo Recarte, Managing Director de Cobas Asset Management , señala que el principal problema de los planes de empleo es que no se conocen: “cuando entramos en este segmento esperábamos que hubiera un apoyo institucional, pero nos encontramos con que, para muchas empresas, son totalmente desconocidos. Nosotros creamos un plan de empleo al que pudiera adherirse cualquier pyme para facilitar el proceso, porque las complejidades, la burocracia y las barreras de entrada han dificultado históricamente que las pymes optaran por los planes de empleo”.

Para Eduardo Martínez de Aragón, director de Inversiones de Vidacaixa, hay varios obstáculos que están dificultado el avance de los planes de empleo. Entre ellos, destaca el hecho de que su implementación debe hacerse a través de las negociaciones de los convenios colectivos: “algunos convenios son nacionales otros son provinciales y eso hace que sea muy complicado”. Por otra parte, señala que “hay sectores que están muy atomizados. Como la hostelería, pero creo que, a pesar de estas dificultades, al final es un problema de coste”, de quién paga las aportaciones y en qué medida afecta al salario.

Carlota Corral, directora de Inversiones de Indexa Capital, coincide en que “es difícil hacer ver a las empresas la importancia de que sus trabajadores tengan un plan de empleo”. Pone de ejemplo que, en el caso de Indexa, la mayoría de las personas en planes de empleo son trabajadores autónomos, no empleados de empresas.

En cuanto al conjunto de los planes de pensiones, los expertos coinciden que uno de los problemas que sufren es la idea extendida sobre su escasa rentabilidad. Carlota Corral afirma que, “históricamente, la rentabilidad de los planes de pensiones individuales ha sido baja en España; de hecho, nosotros en 2022 publicamos un estudio en el que comparábamos la rentabilidad de los planes de pensiones, que principalmente eran de gestión activa, desde 2007 hasta 2021”. En este estudio se comprobaba que “tan solo el 6% de los planes de pensiones había superado a los índices de referencia” y uno de los factores que influye en este resultado, señala, son las comisiones, porque “las comisiones son seguras y la rentabilidad incierta”.

Martínez de Aragón también resalta que “en España hemos tenido el problema de que la mayoría de los inversores han invertido en planes de pensiones conservadores con tipos de interés cercanos al cero». En esas condiciones las comisiones, por bajas que sean, se comían la rentabilidad. Por otra parte, «los fondos de renta variable mixtos apostaron en gran media por la renta variable y la deuda europea, que no ha se ha comportado demasiado bien. Pero si, hablamos de planes que han optado por la diversificación internacional, la imagen cambia radicalmente”.

Para Gonzalo Recarte, es importante que, “como industria, tenemos que cambiar y replantear bien los productos desde el origen porque el problema que hay de fondo con los planes de pensiones es que la narrativa del mercado hay un sesgo de anclaje de que son malos, de que dan poca rentabilidad”. En un producto como los planes de pensiones con un horizonte de inversión a largo plazo, que puede superar los 30 años lo ideal es apostar claramente por la renta variable.