La patronal europea de gestión de activos, EFAMA, ha valorado positivamente el paquete de pensiones complementarias impulsado por la Comisión Europea, aunque ha subrayado que su éxito dependerá en gran medida de cómo se traslade a la práctica en los distintos Estados miembros. En un contexto marcado por el envejecimiento poblacional y la presión creciente sobre los sistemas públicos, la organización considera que el desarrollo de instrumentos como el Producto Paneuropeo de Pensiones Personales (PEPP) y la revisión del marco de fondos de empleo representan una oportunidad estratégica para reforzar el ahorro a largo plazo en Europa.

Desde EFAMA destacan que el paquete legislativo constituye un paso relevante para reducir la brecha de pensiones en la Unión Europea, al fomentar tanto el ahorro individual como el desarrollo de sistemas de previsión complementaria. Sin embargo, insisten en que la efectividad de estas iniciativas no dependerá únicamente del diseño normativo comunitario, sino también de la implicación activa de los países en su implementación, especialmente a través de medidas como la autoinscripción en planes de empleo, incentivos fiscales adecuados o herramientas de seguimiento de derechos consolidados.

Uno de los puntos centrales del posicionamiento de EFAMA gira en torno al desarrollo del PEPP, un instrumento que hasta la fecha ha tenido una implantación limitada en el mercado. La asociación considera que la eliminación del límite del 1% en comisiones para el PEPP básico podría mejorar significativamente la viabilidad comercial del producto y favorecer la entrada de nuevos proveedores. No obstante, advierte de que el marco propuesto de “value for money” presenta limitaciones importantes, especialmente por la dificultad de evaluar el rendimiento de productos diseñados para horizontes de inversión muy largos.

Asimismo, EFAMA apoya la simplificación de los requisitos de asesoramiento obligatorio, al entender que puede facilitar el acceso de los ahorradores, aunque defiende que los inversores deben poder elegir entre distintos modelos de asesoramiento en función de sus necesidades y del grado de desarrollo de cada mercado nacional. En paralelo, la organización respalda la adopción de estrategias de inversión basadas en el ciclo de vida como opción por defecto en el PEPP, argumentando que este enfoque permite optimizar la relación entre riesgo y rentabilidad a lo largo del tiempo y mejorar los resultados de jubilación frente a alternativas excesivamente conservadoras.

Otro de los aspectos que genera preocupación en la industria es la actual limitación del 5% a la inversión en activos privados dentro del PEPP, que EFAMA considera demasiado restrictiva. A su juicio, permitir una mayor exposición a activos ilíquidos podría contribuir a mejorar la rentabilidad potencial de las carteras y, al mismo tiempo, canalizar más recursos hacia la financiación de la economía real europea.

En lo que respecta a la revisión de la directiva sobre fondos de pensiones de empleo, EFAMA defiende mantener el denominado principio de “persona prudente”, que otorga flexibilidad a los gestores para invertir en distintas clases de activos en función del perfil de riesgo. La asociación también aboga por un enfoque basado en principios en materia de transparencia de costes, advirtiendo de que una excesiva granularidad en la asignación de gastos podría generar distorsiones en esquemas colectivos.

Por último, la organización pone el foco en la necesidad de aplicar de forma proporcionada los requisitos de depositaría, reconociendo los marcos nacionales existentes para evitar cargas administrativas adicionales que no aporten beneficios claros en términos de supervisión o protección del inversor.

En conjunto, EFAMA concluye que el paquete de pensiones de la Comisión Europea marca una dirección adecuada para fortalecer los sistemas de previsión social en Europa, pero recalca que el verdadero reto reside en su ejecución. La combinación de un diseño regulatorio flexible, incentivos adecuados y un compromiso efectivo de los Estados miembros será determinante para que estos instrumentos logren aumentar la participación de los ciudadanos y contribuir a la sostenibilidad del sistema de pensiones en el largo plazo.