EIOPA ha lanzado su quinta prueba de resistencia de los fondos de pensiones de empleo en Europa. El ejercicio de 2025 analiza la sensibilidad del sector a las fluctuaciones rápidas de las curvas de rendimiento y se centra en los riesgos de liquidez, a la luz de los episodios de mercado de los últimos años, lo que subraya su relevancia para los inversores institucionales a largo plazo, especialmente aquellos expuestos al apalancamiento sintético a través de derivados o fondos de inversión en pasivos.

La prueba de resistencia de este año evalúa la capacidad de las instituciones europeas de previsión para la jubilación para responder y gestionar la evolución económica adversa. El ejercicio presenta dos escenarios distintos, desarrollados en colaboración con la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS), que simulan fuertes subidas y bajadas de los tipos de interés, respectivamente.

En el escenario de «curva de rendimiento ascendente», los tipos de interés aumentan bruscamente, ya que los participantes del mercado anticipan la evolución económica relacionada con una escalada abrupta de las tensiones geopolíticas. Esto provoca perturbaciones comerciales, un aumento de los precios de las materias primas y un debilitamiento del euro frente a otras monedas de referencia.

En el escenario de «curva de rendimientos descendente», los tipos de interés se desploman a medida que los participantes del mercado internalizan los efectos de las prolongadas tensiones geopolíticas, lo que provoca una pérdida de confianza en los mercados financieros. La persistente falta de inversión y la moderada productividad conducen a un menor crecimiento del PIB. Los tipos globales libres de riesgo disminuyen y el euro se deprecia drásticamente debido a la prolongación imprevista de las tensiones geopolíticas y al empeoramiento de las perspectivas económicas para la región.

En ambos escenarios, el deterioro de las perspectivas económicas provoca una pérdida de confianza en los mercados financieros y ajustes desordenados en los precios de los activos. Los escenarios están diseñados para medir el impacto de estos shocks en la posición de liquidez y evaluar su capacidad para gestionar los riesgos de liquidez en diversas condiciones económicas.

Se ha seleccionado a los participantes para cubrir al menos el 60% de cada mercado nacional, priorizando a los fondos de pensiones de inversión que utilizan derivados. La publicación de los resultados de las pruebas de estrés está prevista para mediados de diciembre de 2025, tras el cálculo y la presentación de los resultados por parte de los participantes y un exhaustivo proceso de validación por parte de los supervisores.