Insurance Europe ha publicado su respuesta a una consulta realizada por la Comisión Europea sobre el funcionamiento del marco de titulización en la UE.

Las aseguradoras europeas, a juicio de la entidad, son los inversores institucionales más importantes de Europa, con más de 10 billones de euros en activos gestionados. En su papel de inversores, las aseguradoras requieren una amplia gama de activos adecuados en los que invertir, lo que incluye inversiones en titulizaciones. Por tanto, el sector de los seguros apoya la promoción de una titulización sólida con un tratamiento prudencial adecuado, en consonancia con los objetivos del proyecto de la Unión de los Mercados de Capitales.

Si bien las medidas adoptadas por la Comisión para mejorar el tratamiento de las titulizaciones -por ejemplo, en anteriores revisiones de Solvencia II- son útiles, siguen existiendo, de acuerdo a Insurance Europe, obstáculos importantes para que las aseguradoras inviertan en dichos activos. Como resultado, el nivel de inversión de las aseguradoras en titulizaciones permanece por debajo del potencial. Por lo tanto, se necesitan más acciones políticas para aumentar el atractivo de esta clase de activos y, al hacerlo, ayudar a financiar la economía europea.

Para facilitar esto, la acción política debe centrarse en:

• Mejorar el tratamiento de la titulización en Solvencia II. Los requisitos de capital para las titulizaciones siguen siendo demasiado elevados en relación con el riesgo real y con el rendimiento que se puede obtener. Para abordar este problema, las aseguradoras deberían poder aplicar el ajuste dinámico de volatilidad para valorar los pasivos, reconociendo el principio de Solvencia II de que los escenarios extremos utilizados para determinar el capital de solvencia obligatorio deberían aplicarse tanto a los activos como a los pasivos.
• Reducir la carga asociada con la diligencia debida obligatoria que tanto los emisores como los inversores deben realizar. Si bien la diligencia debida adecuada es vital, actualmente es desproporcionada y excesiva en comparación con el riesgo y la complejidad de las titulizaciones, así como con otros instrumentos alternativos, como los bonos cubiertos. Por tanto, los requisitos de diligencia debida deben simplificarse y permitir la proporcionalidad.