Inverco, Deloitte y la APD han organizado el XII Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva. El futuro de las pensiones y el incentivo del ahorro privado han sido dos de los temas estrella de la jornada que ha contado con algunos de los principales directivos de entidades vinculadas al sector asegurador y a la industria de la gestión de activos.

Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, ha insistido en la necesidad de “estimular las inversiones alternativas y reconstituir los límites en el sistema individual, ya que no se debe intentar potenciar el segundo pilar a costa del tercero”. Según Inverco, los cambios en los límites a aportar a planes de pensiones, ssuponen que cada año se producirá un déficit de ahorro en planes individuales de 2.800 millones de euros.

Además, Aldama ha advertido sobre el rescate sin límite de los planes de pensiones, algo que, a su juicio, “podría ocasionar serios problemas y derivar en un riesgo sistémico, pudiendo llegar a acortar los plazos de los activos de las carteras, en detrimento de la rentabilidad”. De acuerdo a Aldama, el patrimonio disponible para ser rescatado por el cliente en lugar de hacerlo en virtud a determinados supuestos (como venía ocurriendo hasta la fecha), suma en torno a los 64.000 millones de euros, o lo que es lo mismo, la mitad del patrimonio gestionado por los planes de pensiones.

Fomentar las ventajas fiscales

Juan José Cotorruelo, director de Vida y Pensiones de Caser, ha destacado que “en el contexto actual, van a ganar más peso los proveedores indexados o los que generan alfa, ya que no está habiendo crecimiento en el mercado y se va a tender progresivamente a excluir a otros players del mercado. Esto no tiene por qué ser malo ya que en teoría va a aumentar la competitividad y el producto final que se le ofrece al cliente”.

En relación a la apuesta del Ejecutivo por los planes de empleo en detrimento de los planes de pensiones individuales, Cotorruelo ha indicado que “el timing del Gobierno ha sido nefasto. Hay que fomentar las ventajas fiscales para las empresas si se quiere lograr que los planes de empleo puedan crecer. Esto es una carrera de maratón a largo plazo en la que damos por hecho que los que estamos seleccionados por el fondo público vamos a ganar, cuando luego el promotor será el que deba elegir bajo la amenaza de poder perder el control”.

Potenciar el tercer pilar

Por su parte, José Manuel Jiménez, director Desarrollo de Negocio en Santalucía Servicios Compartidos, ha comentado que “en los planes de pensiones individuales tenemos hoy más oscuridad que nunca de cara al futuro porque la reducción en las aportaciones es evidente, empujado por el cambio a la baja de la legislación. En 2023, las aportaciones se han reducido hasta junio un 25% y es consecuencia del mensaje negativo que se ha lanzado desde el Gobierno hacia este producto, lo que ha hecho que cada vez deje de ser relevante entre las soluciones de ahorro para los ciudadanos”.

En esta línea, Gonzalo Recarte, CCO de Cobas Asset Management, ha afirmado que “se ha perdido una oportunidad para potenciar el tercer pilar. El sector se enfrenta a una situación incierta porque queda mucho por hacer. Nuestro interlocutor ha cambiado, ya que ha pasado de ser el cliente final a los responsables de recursos humanos”. Al igual que en el caso de Jiménez, Recarte ha señalado que “toda esta situación es un sinsentido y no se puede pretender incentivar los planes de empleo a coste de los planes individuales”.

Por ello, Javier Escribano, director general de March AM, concluye que “la caída de las aportaciones a los planes individuales en la última década ha sido brutal. En cambio, los beneficiarios en este periodo han subido un 65%. La rentabilidad de los planes debe ser mayor pero también que se complemente con la llegada de nuevos incentivos fiscales”.

Aun así, ¿optimismo?

A pesar de las aparentes malas noticias, todavía hay espacio para el optimismo. Así lo garantiza Juan Aznar, presidente ejecutivo de Mutuactivos, que señala que “la industria de la inversión colectiva vive un momento favorable y soy optimista respecto a su futuro. Los fondos de inversión han incrementado su peso en el ahorro financiero de las familias. Igualmente, se ha hecho un gran avance en materia de sostenibilidad”.

Como complemento a este pensamiento, David Angulo, chairman de Dunas Capital, indica que “nos están dando por muertos pero no lo estamos, aunque es cierto que no se puede impulsar un pilar tratando de cargarse otro. El tercer pilar está herido de muerte y solo se recuperará si se le vuelven a dar ventajas fiscales como tenían antes. Hay que fomentar desde las instituciones el ahorro a largo plazo”.

En una línea similar se manifiesta Elisa Ricón, directora general de Inverco, que señala que “España afronta el recorte de la tasa de sustitución más alto de toda la UE. Hay razones para la preocupación y así lo recomiendan entidades como la Airef. El sistema complementario debe servir para apoyar y complementar necesariamente el servicio público de pensiones”.