Corren nuevos tiempos en Bruselas, donde ahora parece aflojar el tsunami regulatorio y el nuevo mantra de la Comisión Europea es «simplificación, simplificación y simplificación«. Las nuevas directrices harán que con mucha probabilidad la Estrategia de Inversión Minorista (RIS) quede aparcada y que solo partes de ella se incorporen en el futuro a otras normativas comunitarias, según han confirmado diversas fuentes financieras y aseguradoras a esta redacción.

La presentación de la RIS en mayo de 2023 causó gran preocupación entre los intermediarios financieros y los mediadores de seguros, ya que entre sus medidas figuraba la prohibición total de los incentivos en la comercialización de productos y benchmarks basados en los costes y rendimientos de los productos financieros, entre otras medidas. Aunque a principios de 2024, el Parlamento Europeo frenó estas medidas por la presión de los intermediarios europeos, todavía faltaba la tramitación de la final de la norma.

Durante la presidencia polaca del Consejo de la UE, que finaliza el 30 de junio, no se ha avanzado nada en la tramitación de la RIS y tampoco es previsible que la nueva presidencia danesa retome el proyecto.

Las aseguradoras ya había pedido en varias ocasiones la simplificación de la RIS.

Documento oficioso de la CE

Por su parte, la Comisión Europea ha publicado un documento oficioso sobre la simplificación de la RIS, con el objetivo de proponer cambios legislativos para simplificar y mejorar la eficacia de las RIS, reduciendo las cargas administrativas y facilitando la participación de los inversores minoristas en los mercados financieros. Este documento oficioso solicita que se simplifique la RIS, se armonice con otros instrumentos existentes y se oriente a su uso real por parte de los ciudadanos europeos.

El documento propone:

. Simplificar la información precontractual: la información actual es demasiado extensa y compleja. Se propone:

o Estandarizar y simplificar los documentos.
o Evitar la duplicación entre MiFID II, PRIIPs y la IDD.
o Utilizar herramientas digitales para facilitar su uso.

• Eliminar la nueva sección ESG del KID de PRIIPs: El documento propone eliminar la sección ESG actual introducida en los KID de PRIIPs, que se considera redundante y deficiente en comparación con otras regulaciones.

• Nuevo enfoque para la comparación de costes: Se proponen dos enfoques independientes para tener en cuenta las diferentes realidades del mercado:

o Fondos de inversión y distribuidores: Comparación entre pares a nivel de la UE, sin benchmarking, basada en datos públicos, según la metodología de Nivel 2 de la ESMA.
o IBIPs (productos de seguros con componente de inversión): Benchmark de la UE sin agrupación entre pares, solo para productores, según la metodología de la EIOPA.
o Las autoridades nacionales de supervisión deberían centrarse en los valores atípicos, también con controles aleatorios.

• Prueba unificada de mejor interés e idoneidad: Se propone integrar las dos pruebas actualmente independientes en una sola, para simplificar el trabajo de los asesores y mejorar la transparencia para los inversores.

• Posible eliminación de la prueba sobre incentivos: La Comisión Europea estaría dispuesta a abandonar la prueba sobre el impacto de los incentivos, dejando margen para medidas de mayor transparencia. • Lograr la coherencia y accesibilidad del marco regulatorio: se destaca la excesiva superposición entre MiFID II, PRIIPs, IDD, SFDR, etc. Se propone una revisión coordinada y no fragmentada.

• Protección sin paternalismo: se critica un enfoque excesivamente protector que podría restringir la libertad de los inversores. Se pide evitar prohibiciones generales que excluyan a los minoristas de productos útiles y rentables.

• Mantener el modelo de asesoramiento basado en comisiones: se opone a la prohibición total de los incentivos. Se propone mejorar la transparencia, pero mantener la posibilidad de remunerar el asesoramiento mediante comisiones; de lo contrario, los pequeños inversores correrían el riesgo de exclusión.

Nuevos productos de ahorro

Aparcada la RIS, Bruselas centra ahora sus esfuerzos normativos en estrategias más sencillas para fomentar el ahorro del cliente minorista, en el marco de la denominada Unión del Ahorro y la Inversión (SIU); que insta a dotar de ventajas fiscales a los productos (aunque estas son competencia exclusiva de los Estamos Miembros).

Este es el caso del reciente sello «Finance Europe«, que varios países implementarán de forma simple y descentralizada, y donde aseguradoras, bancos e intermediarios podrán ofrecer productos de ahorro etiquetados siempre que cumplan con el marco común aprobado.