Europa ha vuelto a un entorno «favorable a los compradores», después de que la pandemia del Covid-19 creara actitudes más reticentes al riesgo. En consecuencia, el último estudio anual de CMS sobre fusiones y adquisiciones (CMS M&A Study) identificó un aumento significativo de los límites de responsabilidad, períodos de prescripción más largos y menos operaciones con mecanismo “locked box”.

Entre las conclusiones del estudio figuran estas:

• Períodos de prescripción más largos: hubo un aumento de los períodos de prescripción de 24 meses o más (23% de las operaciones, un 4% más que en 2019)ç

• Aumento de los límites de responsabilidad: el nivel de los límites de responsabilidad que se aplican a las transacciones aumentó significativamente en 2020. Hubo menos operaciones en las que el límite era inferior al 50% del precio de compra – bajó al 49% desde los máximos del 60% en 2017 – viendo más operaciones en las que el límite de responsabilidad era igual al precio de compra

• Uso del mecanismo “locked-box”: ligero descenso de las operaciones sin PPA (un 51% en 2020 frente al 56% en 2019, aunque se mantiene la tendencia general al alza)

• Las cláusulas de minimis y de franquicia son la norma de mercado, aplicándose actualmente en la mayoría de las operaciones (el 74% y el 68%, respectivamente).

• Uso constante de los seguros de garantía e indemnización (W&I): la popularidad de los seguros W&I disminuyó un 2% (hasta el 17%) en 2020, aunque se siguió utilzando en casi la mitad de las transacciones de más de 100 millones de euros.