El supervisor europeo de seguros, EIOPA, publicó hoy su Panel de Riesgos de Seguros de julio de 2024, que muestra que los riesgos en el sector asegurador europeo son estables y, en general, en niveles medios, con focos de vulnerabilidades derivadas de la volatilidad del mercado y los precios inmobiliarios.

Indica que los riesgos macroeconómicos se encuentran en un nivel medio: el crecimiento previsto del PIB para las principales zonas geográficas muestra una evolución positiva y la inflación prevista se reduce ligeramente. Los riesgos crediticios también se encuentran en un nivel medio, con una alta calidad crediticia general de las inversiones de las aseguradoras y los diferenciales de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) para los bonos corporativos financieros no garantizados y no financieros aumentando ligeramente.

Los riesgos de mercado se mantienen en un nivel elevado debido a la volatilidad del mercado y a las persistentes vulnerabilidades del mercado inmobiliario en la zona del euro. Los últimos datos anuales disponibles muestran que el diferencial de los rendimientos de las inversiones sobre los tipos de interés garantizados para las empresas de seguros de vida se volvió positivo en 2023, impulsado por los rendimientos positivos del mercado.

Los riesgos de liquidez y financiación se encuentran en un nivel medio, con posiciones de liquidez estables en general en todo el sector de seguros. Las condiciones de financiación en el mercado de bonos catastróficos se han deteriorado ligeramente en el primer trimestre de 2024, con menores volúmenes emitidos con un diferencial mayor en comparación con el trimestre anterior. Los riesgos de solvencia y rentabilidad tampoco cambian en el nivel medio. Los ratios de solvencia disminuyeron ligeramente en el primer trimestre del año, mientras que los últimos datos disponibles apuntan a una mejora del ratio combinado de no vida y del rendimiento de las inversiones de las empresas de seguros de vida.

Las percepciones del mercado sobre el sector asegurador se mantienen estables en un nivel medio. Los diferenciales de CDS de las aseguradoras aumentaron en junio, pero también hubo una mejora en las perspectivas de calificación externa de algunos grupos aseguradores.

Todas las categorías de riesgo restantes se encuentran en el nivel medio, y los riesgos relacionados con ESG y los riesgos cibernéticos y de digitalización muestran un empeoramiento de las perspectivas de riesgo para los próximos 12 meses según la evaluación de los supervisores nacionales.

Consulta pública sobre contrapartes centrales

EIOPA lanzó hoy una consulta pública sobre el tratamiento de los requisitos de capital de la exposición directa de las aseguradoras a Contrapartes Centrales Calificadas (CCP) dentro de la fórmula estándar. Se invita a las partes interesadas a enviar sus comentarios antes del 23 de octubre de 2024.

Las CPP son instituciones financieras que desempeñan un papel crucial en el sistema financiero global. Actúan como intermediarios en la liquidación de transacciones con derivados, valores y otros instrumentos financieros. Al centralizar el proceso de compensación, simplifican las transacciones financieras mediante la compensación de exposiciones bilaterales y reducen significativamente los riesgos de contraparte y de liquidación.

El documento de consulta señala que los (re)aseguradores en el Espacio Económico Europeo (EEE) hasta hace poco sólo han utilizado las instalaciones centrales de compensación indirectamente como clientes (es decir, a través de la intermediación de un miembro compensador) para sus transacciones de derivados. Si bien Solvencia II prescribe un tratamiento específico para estos acuerdos indirectos, las exposiciones directas frente a CCP no se han contabilizado y, como tales, se tratarían como exposición bilateral, lo que daría lugar a mayores requisitos de capital.

EIOPA evaluó estos desarrollos junto con las implicaciones de diferentes modelos de acceso sobre la exposición al riesgo de las aseguradoras, las necesidades de liquidez y la complejidad de sus cálculos de evaluación de riesgos. El documento de consulta propone tres opciones políticas:

1. ningún cambio en el régimen actual (es decir, ningún reconocimiento de las especificidades de riesgo de los nuevos modelos de acceso y exposiciones directas)
2. ampliar el tratamiento de las exposiciones indirectas a las exposiciones directas (es decir, más sensibilidad al riesgo pero sin captar las particularidades de las contribuciones a los fondos de garantía)
3. alinear aún más el tratamiento de las contribuciones a los fondos de garantía con el Reglamento de Requisitos de Capital, la opción preferida de la EIOPA, ya que también amplía la sensibilidad a los riesgos de los pagos de los fondos de garantía.