El Consejo y el Parlamento Europeo han acordado actualizar la Retail Investment Strategy (RIS), para reforzar la protección del inversor minorista. El acuerdo implica al exigir a las entidades financieras que identifiquen y evalúen todos los costes y cargos de los productos para garantizar que sean justificados y proporcionales. También mejora el KID, el cuestionario estandarizado que deben contestar los clientes antes de suscribir un producto, con el fin de que se hagan más visibles y comparables los costes, riesgos y rentabilidades de los productos.

Los legisladores mantienen la prueba de idoneidad, pero la flexibilizan para productos diversificados y no complejos. Asimismo, refuerzan las normas sobre incentivos para evitar conflictos de interés en la comercialización de productos, con mayores requerimientos de transparencia en comisiones.

Uno de los lemas que inspira estos cambios normativos es el de Value form Money (VfM), que está siendo también utilizado en todas las presentaciones publicas recientes que han realizado los directivos de la DGSFP en España. Este concepto implica que las entidades garanticen que los clientes minoristas puedan comparar productos y obtener un valor real por su dinero.

El acuerdo delimitará mecanismos para mantener un elevado nivel de protección del inversor evitando cargas innecesarias para las entidades de inversión, aseguradoras y mediadores de seguros.

La nueva normativa implicará que los asesores que recomienden a consumidores instrumentos diversificados, no complejos y eficientes en costes ya no estarán obligados a evaluar los conocimientos y la experiencia en inversión del cliente como parte de la prueba de idoneidad. No obstante, para evitar conflictos de interés de los asesores financieros, refuerza las normas sobre incentivos (honorarios, comisiones, beneficios monetarios o no monetarios que una entidad recibe en relación con los servicios de inversión prestados a un cliente), obligando a asesores y entidades a «actuar de forma honesta, justa y profesional, atendiendo al mejor interés de sus clientes. Deberán garantizar que cualquier incentivo suponga un beneficio tangible para el cliente y que el coste del incentivo se publique de forma clara y separada del resto de comisiones y cargos soportados por el inversor».

Estas normas incluyen a los productos IBIP, productos de inversión basados en seguros.

Además, los países que deseen introducir una prohibición de incentivos podrán seguir haciéndolo.

No hay que olvidar que las exigencias que la UE hace en materia de comercialización a los asesores financieros suelen ser el preludio de medidas similares que se apliquen posteriormente a los mediadores de seguros.

Impacto en otras normas aseguradoras

Las medidas acordadas se materializarán en una Directiva e implicarán modificaciones en varias normativas en vigor, entre ellas la Directiva Solvencia II; la IDD, y el Reglamento PRIIPs, que regula la comercilización de productos de inversión minorista empaquetados y basados en seguros, generalmente Unit e Index Linked.

Se prevé que los textos legales que concreten el acuerdo estén listos a principios de 2026. Después de ser aprobados, los Estados tendran un plazo de 2 años para trasponer la Directiva a las legislaciones nacionales, pero los cambios en PRIIPs deberán aplicarse en 18 meses, al ser un Reglamento de aplicación directa en los Estados miembros.

Reacción de Insurance Europe

Para la patronal aseguradora europea, el acuerdo político sobre RIS supone «un avance significativo para facilitar el acceso de los mercados financieros a los consumidores europeos. El nuevo marco busca reforzar la protección del consumidor y fomentar una mayor participación minorista en los mercados financieros de la UE.

REcuerda que el acuerdo sobre la RIS se centra en sus pilares fundamentales: la relación calidad-precio (VfM), la experiencia del consumidor y el marco que regula los incentivos. Estos elementos son clave para mejorar los resultados de los consumidores, preservando al mismo tiempo el acceso al asesoramiento y a las soluciones de inversión, incluidos los productos de inversión basados ​​en seguros (IBIP).

Insurance Europe celebra que el acuerdo reconozca la naturaleza única de los productos de seguros, la confirmación del enfoque supervisor de los índices de referencia VfM y la posibilidad de preservar diferentes modelos de remuneración. El enfoque en mejorar la experiencia del consumidor, adaptar el marco a la distribución de seguros en el mundo real y adaptarlo al entorno digital es un paso positivo para obtener mejores resultados para los inversores minoristas.

Francesca Bertolo, directora de Conducta Empresarial de Insurance Europe, afirmó: «Es positivo que se preste atención a algunas características distintivas de los productos de seguros que requieren una consideración específica en el marco regulatorio para seguir ofreciendo soluciones que respondan a las diferentes necesidades de los consumidores».

Al mismo tiempo, el marco acordado introduce nuevas capas de normativa en un panorama regulatorio ya complejo. Por lo tanto, la patronal cree que la verdadera prueba del RIS residirá en el trabajo técnico detallado que se avecina, incluido el desarrollo de medidas de Nivel 2: «Estos próximos pasos serán cruciales para garantizar la seguridad jurídica, la proporcionalidad y la coherencia con los objetivos de la UE de simplificación y reducción de cargas. Será crucial que las próximas medidas delegadas no aumenten la complejidad ni restrinjan el acceso de los consumidores al asesoramiento y a los IBIP».

Thea Utoft Høj Jensen, directora General de Insurance Europe, declaró: «El acuerdo político sobre la Estrategia de Inversión Minorista es un hito importante para la Unión de Ahorros e Inversiones, pero no supone el final del proceso. La eficacia del marco dependerá de cómo se diseñen e implementen los detalles técnicos, para que funcione en la práctica tanto para los consumidores europeos como para las aseguradoras y los supervisores».