De acuerdo a los datos ofrecidos por el ‘Barómetro de las pensiones privadas en España’, la encuesta de asignación de activos e inversiones de las pensiones privadas en España, correspondiente al cuarto trimestre de 2020 (elaborada por Fondos Directo en colaboración con Amundi Asset Management y AXA Investment Managers), la asignación a renta variable aumentó ligeramente respecto al primer trimestre del año, desde el 38,1% hasta el 38,8%, mientras que la asignación a liquidez se redujo en dos puntos, desde el 7,2% hasta el 5,2%.

Visión positiva salvo para España

La visión macro de las gestoras deja una foto positiva en términos globales, ya que aumenta el optimismo sobre el desempeño económico en todas las regiones geográficas respecto a hace seis meses a pesar del resurgimiento de la pandemia. Sin embargo, deja un ranking muy desigual y diáfano que es liderado por Estados Unidos y los Emergentes Asiáticos (un creciente 71% y 65% respectivamente piensan que la evolución de estas economías será positiva), seguido por Europa (un 59% versus el 35% anterior) y con España a la cola, donde sólo un 18% de los panelistas son más optimistas.

Preferencia por la renta fija

La exposición a renta fija aumentó, con preferencia por la deuda corporativa, y se mantuvo estable en activos alternativos. En términos de posicionamientos y planes, aumenta el porcentaje de gestores que piensan aumentar su exposición a renta variable. La bolsa de la eurozona es donde más gestoras piensan aumentar su asignación (un 47% del panel) seguida por la de mercados emergentes. A pesar de que un 94% de los participantes considera que la bolsa estadounidense está sobrecomprada no se registran planes de reducir exposición. De hecho, se alcanzó una asignación históricamente elevada a renta variable norteamericana (11,4% versus 9,1% anterior).

Destaca el hecho de que un 65% de los gestores están sobreponderados en deuda corporativa. Además, se observa un aumento del porcentaje de gestoras que planean aumentar exposición en los próximos meses. Por el contrario, la deuda norteamericana y la de la zona euro pierden atractivo, incluyendo la española. En particular, se dispara el número de gestores que piensan reducir su exposición a activos domésticos, en general.

En cuanto al mercado de divisas, un 47% de los participantes cree que el euro está sobrevalorado. Por su parte, solo un 24% cree que el dólar lo esté. El resto de divisas permanecen estables, aunque un 47% ve a la libra esterlina infravalorada.

Crece el interés por los activos sostenibles

Las inversiones en activos sostenibles crecen en un 65% de los casos, mientras aumenta la integración de criterios ASG en la inversión en todo tipo de activos, destacando las acciones y los bonos por su altísimo nivel de implementación (un 82% ambos) y el inmobiliario por la intensidad del aumento respecto a la encuesta anterior.

Finalmente, cabe destacar el aumento en el número de gestoras que asignan un porcentaje significativo de sus inversiones, de entre el 30% y el 50%, a gestores externos. Gana también relevancia el peso de la gestión activa versus la gestión pasiva y la renta fija de mercados emergentes, en particular asiáticos, con justo la mitad del panel ya planeando aumentar su exposición de forma estratégica a este activo.