EIOPA ha publicado su Informe de Estabilidad Financiera de junio de 2024, que ofrece un balance de la evolución y los riesgos clave en los sectores de seguros y pensiones de jubilación de Europa.

Contexto macroeconómico desafiante

Las aseguradoras y los fondos de pensiones están navegando en un entorno macroeconómico marcado por altas tensiones geopolíticas, elecciones legislativas en las grandes economías, incertidumbres sobre las perspectivas económicas y un apoyo cada vez menor a la globalización y la cooperación internacional.

En los últimos meses de 2023, la actividad económica se estancó debido a las estrictas condiciones financieras y al cauteloso gasto de los consumidores. Se espera que el crecimiento económico se mantenga moderado en 2024.

Los tipos de interés en la zona del euro retrocedieron a medida que la inflación cayó cerca del objetivo de mediano plazo del 2% del Banco Central Europeo, pero la volatilidad a ese respecto domina el debate.

Las posiciones financieras se mantienen fuertes

Los sectores de seguros y pensiones de Europa se han mantenido sólidos en conjunto, a pesar de los desafíos generalizados. El sector asegurador está sólidamente capitalizado. Los ratios medios de solvencia para las aseguradoras de Vida y las empresas han mejorado gracias al cambio de tipos de interés bajos a tipos de interés más altos, al igual que los niveles de rentabilidad.

Las primas brutas emitidas en el sector de No Vida continuaron creciendo, mientras que el negocio de Vida experimentó un aumento más moderado. El ratio de activos líquidos de las aseguradoras se ha mantenido estable en los últimos años, aunque existe una variación considerable entre países.

Las tasas de morosidad en el negocio de Vida son bastante estables, aunque hay algunos signos de vulnerabilidad.

En guardia ante los riesgos emergentes

En respuesta al entorno de tipos de interés cero de la última década, los inversores institucionales, incluidas las aseguradoras y los fondos de pensiones, buscaron rendimientos en los llamados “activos alternativos”. Estos activos tienden a ser más ilíquidos y, a menudo, más complejos en su estructura y enfoque de valoración que las categorías de activos convencionales.

El Informe de Estabilidad Financiera de EIOPA muestra que las aseguradoras europeas invierten una gran parte de su cartera en activos europeos. El 87% de sus inversiones en bonos soberanos, el 80% de sus participaciones en acciones y el 75% de sus inversiones en bonos corporativos se destinan a Estados y empresas europeas. La cartera general está fuertemente sesgada hacia activos de renta fija como bonos gubernamentales y corporativos; sin embargo, una parte significativa (16%) de sus inversiones está en activos alternativos, siendo las inversiones inmobiliarias y las inversiones privadas relacionadas con la deuda las mayores exposiciones.

Las aseguradoras destinan el 5,7% de sus inversiones al sector inmobiliario a través de fondos de inversión, hipotecas e inmuebles. La deuda privada representa el 2,6% de sus inversiones totales, mientras que el 1,9% se asigna al capital privado. Las importantes asignaciones a activos alternativos que a menudo son ilíquidos, difíciles de valorar y cuya valoración es muy sensible a los tipos de interés han generado preocupaciones en materia de supervisión y estabilidad financiera.

Como resultado, los supervisores están monitoreando de cerca los riesgos asociados con tales inversiones. Más allá de los riesgos macro y de mercado, las aseguradoras y los fondos de pensiones también están lidiando con riesgos relacionados con el cambio climático, así como con aquellos vinculados a la digitalización y la ciberseguridad.

2023 marcó otro año de elevadas pérdidas por desastres naturales. Los fenómenos meteorológicos extremos inducidos por el cambio climático causaron aproximadamente 240.000 millones de euros en pérdidas económicas en todo el mundo, y las aseguradoras cubrieron entre 86.000 y 98.000 millones de euros. Las pérdidas aseguradas por fuertes lluvias y granizo en los últimos dos años establecieron nuevos récords en Italia y Francia, incluso cuando los seguros cubrían sólo alrededor del 10% de los daños. Esto subraya la necesidad urgente de tomar más medidas para cerrar las brechas de protección y revisar continuamente las evaluaciones de riesgos, los modelos y los datos de las aseguradoras.

Los supervisores de toda Europa también están cada vez más preocupados por los riesgos relacionados con la digitalización. Si bien esta categoría de riesgo se encuentra actualmente en un nivel medio, las evaluaciones prospectivas apuntan a un aumento, siendo las principales preocupaciones las debilidades de la ciberseguridad y los conflictos geopolíticos híbridos. Iniciativas legislativas como la Resiliencia Operacional Digital (DORA), la Ley de Inteligencia Artificial y el Punto de Acceso Único Europeo (ESAP) tienen como objetivo mejorar la resiliencia de los sectores financieros ante las amenazas digitales.

También se espera que los mecanismos de transferencia de riesgos desempeñen un papel clave en el crecimiento del mercado de seguros cibernéticos. En 2022, las aseguradoras primarias recanalizaron más de la mitad de sus primas de seguros cibernéticos a reaseguradoras, y en 2023 se emitieron los primeros bonos de catástrofe cibernética de la historia.

Petra Hielkema, presidenta de EIOPA, ha señalado: “En un momento de creciente incertidumbre y creciente escepticismo sobre el futuro de la cooperación internacional, EIOPA se mantiene firme en su misión de fomentar la estabilidad financiera en los mercados de seguros y pensiones de Europa. Nuestras industrias han demostrado una resiliencia notable y han demostrado su fortaleza frente a diversos desafíos que evolucionan rápidamente. Sin embargo, no podemos permitirnos el lujo de ser complacientes en el futuro. Debemos permanecer atentos a los riesgos emergentes y encontrar respuestas que fortalezcan aún más nuestro sector, beneficien a los ciudadanos y contribuyan a un mundo más seguro y sostenible”.