Generali ha destacado cuáles han sido, a su juicio, los temas clave de este verano marcado por la pandemia del Covid-19. Estas son las cuestiones que considera más significativas a nivel global, según Thomas Hempell, Head of Macro & Market Research de Generali Investments:

• EE. UU. al borde del precipicio fiscal: El Congreso de los EE. UU. no pudo acordar un nuevo paquete fiscal, después de que el complemento semanal de 600 dólares por desempleo expirase en julio. Trump emitió una controvertida orden ejecutiva con un complemento económico de 300 dólares. Sin embargo, no se prevé que se alcance un acuerdo sobre un paquete de ayudas más amplio. Biden, quien nominó a Kamala Harris como su candidata a la vicepresidencia, mantiene una ventaja de 8-9 puntos en las encuestas nacionales.
• Conversaciones con la Reserva Federal: En el simposio (virtual) de Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal, Powell, anunció que su estrategia cambiará a una «forma flexible de establecer el objetivo de inflación media», un cambio radical con respecto al objetivo de puntos de la Reserva Federal hasta ahora. Anteriormente, los mercados mostraron una tibia reacción a la reunión de la Reserva Federal del 29 de julio, y la Reserva Federal mostró escepticismo sobre el control absoluto de la curva de rendimiento.
• Cicatrices de la Covid: El Reino Unido y España han sufrido un fuerte varapalo como consecuencia de la pandemia, con una caída del PIB de casi el 20% en el primer semestre. Las caídas en Japón fueron más suaves que en la zona euro. Mientras se desencadenaba una ola de bancarrotas multimillonarias en los Estados Unidos, los mercados de crédito se mantuvieron resistentes gracias a un fuerte apoyo fiscal y de los bancos centrales.
• Aumento de las fricciones: Las tensiones entre EE. UU. y China aumentaron a raíz de las órdenes de Trump de prohibir a ByteDance (propietaria de TikTok) en EE.UU. y de restringir los negocios de las empresas con WeChat. Las restricciones en los lazos comerciales con Huawei también se endurecieron severamente. Ambas partes acordaron un tono más constructivo en su revisión de la primera fase del acuerdo comercial entre EE. UU. y China.
• Búsqueda de un compromiso: Prácticamente no hay avances en la reanudación de las conversaciones sobre el Brexit, con la pesca y la igualdad de condiciones como las cuestiones centrales a resolver.
• Rallies desiguales: Impulsado por las acciones de las tecnológicas, el S&P500 avanzó más de un 9% desde el 24 de julio, superando ampliamente a las acciones europeas (MSCI EMU: +0,5%). El beneficio por acción (EPS por sus siglas en inglés) del segundo trimestre sufrió caídas del 65% (Europa) y del 35% (S&P500) en comparación con el año anterior, y aun así superó las expectativas de los analistas.