En el ejercicio 2025, Munich Re registró un resultado neto de 6.121 millones de euros (5,690 millones en 2024), superando el objetivo inicial de 6.000 millones. Y 2025 fue el quinto año consecutivo en el que el beneficio anual superó las previsiones. Los ingresos por seguros se mantuvieron estables en 60.412 millones de euros (60 830 millones). El crecimiento en el segmento de reaseguros de Vida y Salud y en ERGO «compensó en gran medida tanto el abandono deliberado del negocio de reaseguros de daños como los efectos negativos de los tipos de cambio». El resultado neto en el cuarto trimestre de 2025 ascendió a 945 millones de euros (1.068 millones).

En el ejercicio 2025, la rentabilidad sobre recursos propios (RoE) de Munich Re se situó en el 18,3%. El beneficio por acción ascendió a 47,15 euros. El Consejo de Administración propone pagar a los accionistas un dividendo de 24 euros por acción para el ejercicio 2025, lo que supone un aumento interanual del 20%. El índice de solvencia  aumentó ligeramente hasta el 298%.

El resultado técnico total del ejercicio 2025 aumentó considerablemente hasta los 9.800 millones de euros (8.701 millones en 2024), con un resultado de las inversiones que ascendió a 7.514 millones de euros (7.191 millones). El resultado por tipo de cambio cayó hasta los -1.425 millones de euros (421 millones), debido principalmente a las pérdidas por tipo de cambio relacionadas con la debilidad del dólar estadounidense. El resultado operativo aumentó hasta los 8.876 millones de euros (7.998 millones el ejercicio anterior), y el tipo impositivo efectivo fue del 29,1 % (27,0%). El patrimonio neto era ligeramente superior en la fecha de cierre del balance (33.421 millones de euros) que al inicio del ejercicio (32.901 millones).

El final de 2025 también marcó la conclusión del programa estratégico quinquenal Ambition 2025, en el que Munich Re cumplió o superó todos los objetivos financieros y no financieros que se había fijado.

La rentabilidad sobre recursos propios aumentó del 11,9% al 18,3 % (objetivo: entre el 14% y el 16%). Las ganancias por acción crecieron una media del 18,8 % y los dividendos por acción un 19,6 % anual (objetivo: ≥5% anual de media). El índice de solvencia a finales de 2025 se situó muy por encima del rango objetivo del 175% al 220%. 

El porcentaje de mujeres en puestos directivos en todo el Grupo aumentó del 35% al nivel objetivo del 40%. Se superaron los objetivos de descarbonización en el negocio de seguros y reaseguros, la cartera de inversiones y la propias operaciones.

Christoph Jurecka, presidente del Consejo de Administración de Munich Re, señaló: «2025 fue un año crucial para Munich Re. Con un resultado neto de 6100 millones de euros, no solo batimos un nuevo récord, sino que también cumplimos todas las promesas que habíamos hecho como parte de nuestro programa estratégico quinquenal Ambition 2025. En tiempos de crisis, nuestro modelo de negocio ha demostrado ser resistente, impulsado por el crecimiento rentable. Munich Re ha aprovechado constantemente las oportunidades del mercado y ha aumentado sus ganancias, al tiempo que las ha estabilizado. Esto nos ha permitido cumplir plenamente las expectativas de todas las partes interesadas: nuestros accionistas, clientes, empleados y la sociedad en general. Nuestro nuevo programa estratégico Ambition 2030 nos permitirá diversificar aún más nuestra cartera de negocios, ampliar la gama de productos y servicios que ofrecemos y hacer avanzar a Munich Re en su evolución hacia un grupo que ofrece reaseguros, seguros especializados y seguros primarios a gran escala».

Reaseguro: resultado de 5.204 millones de euros

Munich Re ha incluido Global Specialty Insurance (GSI) como un segmento independiente dentro del ámbito de negocio de reaseguros desde el primer trimestre de 2025. GSI agrupa las actividades globales de seguros primarios especializados gestionadas por la organización de reaseguros que utilizaba para formar parte del segmento de reaseguros de Daños y Accidentes. 

El área de negocio de reaseguros contribuyó con 5.204 millones de euros al resultado neto del ejercicio 2025 y con 824 millones de euros en el cuarto trimestre. De este modo, se superó el objetivo original para todo el año de 5.100 millones de euros. Los ingresos por seguros descendieron a 38.731 millones de euros (40.034 millones). El descenso se debió principalmente a los efectos negativos de los tipos de cambio (sobre todo en relación con el dólar estadounidense) y al abandono deliberado de negocios que ya no cumplían los requisitos de rentabilidad, así como a cambios en las prácticas contables que no afectaron al resultado neto. El resultado técnico total aumentó hasta los 7.518 millones de euros y el resultado operativo ascendió a 7.471 millones de euros.

El reaseguro de Vida y Salud generó un resultado técnico total de 1.715 millones de euros en 2025, cumpliendo así el objetivo de 1.700 millones de euros. El resultado neto del segmento descendió a 1.334 millones de euros. Los ingresos por seguros procedentes de contratos de seguro emitidos ascendieron a 12.179 millones de euros.

El resultado en el segmento de reaseguros de Daños subió a 3.308 millones de euros, mientras que los ingresos por seguros procedentes de contratos de seguro emitidos descendieron a 17.926 millones de euros (19.487 millones). El ratio combinado fue del 73,5% de los ingresos netos por seguros; el ratio combinado normalizado fue del 80,1%.

Los gastos por siniestros importantes en el segmento de reaseguros de Daños y Accidentes se redujeron significativamente hasta 1.627 millones de euros, mientras que en el cuarto trimestre aumentaron hasta los 588 millones de euros (377 millones), en ambos casos después de la retrocesión y antes de impuestos. El importe para todo el año, incluyendo las ganancias y pérdidas por siniestros importantes de años anteriores, equivale al 9,4% de los ingresos netos por seguros, muy por debajo de la cifra prevista del 17%. En el cuarto trimestre, la cifra ascendió al 14,1% (8,0%). Las pérdidas importantes causadas por el hombre ascendieron a 740 millones de euros. Los gastos por pérdidas importantes debidas a catástrofes naturales se redujeron drásticamente hasta los 887 millones de euros (1.915 millones en 2024). Con un coste aproximado de 800 millones de euros, los incendios forestales de Los Ángeles fueron el siniestro más costoso del año; el gasto de aproximadamente 300 millones de euros convirtió al huracán Melissa en el siniestro más costoso del cuarto trimestre. El año anterior estuvo marcado por varios siniestros importantes en Estados Unidos, Canadá y Europa. Las cifras de siniestros importantes anteriores tienen en cuenta los efectos del descuento y el ajuste del riesgo.

El segmento de Seguros Especializados Globales registró un resultado neto de 562 millones de euros (182 millones) en 2025. Los ingresos por seguros procedentes de los contratos de seguro emitidos ascendieron a 8.625 millones de euros (8.781 millones), mientras que el ratio combinado mejoró hasta el 85,9% de los ingresos netos por seguros gracias a la disminución de los gastos por siniestros importantes.

Renovaciones a 1 de enero de 2026

En las renovaciones de reaseguros a 1 de enero de 2026, el volumen de negocio suscrito descendió a 13.700 millones de euros (−7,8%). Munich Re optó deliberadamente por no renovar ni suscribir negocios que no cumplieran las expectativas en cuanto a requisitos de rentabilidad o condiciones. La mayor parte del negocio en enero se suscribió en Europa, Estados Unidos y a nivel mundial. Salvo contadas excepciones, Munich Re mantuvo la alta calidad de la cartera gracias a la estabilidad de las condiciones contractuales.

El nivel de precios de la cartera de Munich Re también se mantuvo a buen nivel, aunque los precios cayeron un 2,5% en total. Los precios compensaron en gran medida las estimaciones de pérdidas más elevadas en algunas áreas, que se debieron principalmente a la inflación u otras tendencias de pérdidas. Estas cifras están, como siempre, ajustadas al riesgo. En otras palabras, los aumentos de precios se compensan si están asociados a un mayor riesgo y, en consecuencia, a unas expectativas de pérdidas más elevadas.

De cara a la próxima ronda de renovaciones en abril, Munich Re espera un entorno de mercado en el que se puedan mantener en gran medida unos niveles de precios atractivos y unas condiciones mejoradas, a pesar de la presión actual del mercado.

ERGO: Resultado de 917 millones de euros

El área de negocio ERGO registró un resultado neto de 917 millones de euros (frente a  los 810 millones del año anterior) en 2025, incluyendo 121 millones de euros (181 millones) en el cuarto trimestre. De este modo, ERGO ha cumplido su objetivo de beneficio, superando una vez más con creces el resultado del año anterior. Los ingresos por seguros emitidos ascendieron a 21.681 millones de euros (20.796 millones), también en línea con el objetivo.

El segmento ERGO International generó un resultado neto significativamente superior, de 541 millones de euros (301 millones en 2024). Además, el resultado técnico total mejoró considerablemente en comparación con el año anterior. El negocio en los principales mercados europeos de seguros generales se desarrolló favorablemente desde el punto de vista operativo, con un notable aumento del resultado del servicio de seguros. En el negocio de Vida y Salud, una elevada liberación del margen de servicio contractual y un resultado alentador del negocio a corto plazo de los seguros de Salud y de Viaje contribuyeron a una rentabilidad técnica sostenida. El resultado de las inversiones del segmento se benefició de un efecto puntual relacionado con la adquisición completa de la aseguradora estadounidense Next Insurance en 2025.

ERGO Alemania generó un resultado neto de 376 millones de euros, debido en gran medida a un efecto negativo puntual relacionado con la reducción del impuesto de sociedades a partir de 2028. Sin este efecto, el resultado del segmento habría sido superior al del año anterior. El resultado técnico total del segmento mejoró con respecto al año anterior. ERGO Vida y Salud se benefició especialmente de una evolución favorable de los siniestros en los negocios de salud y viajes a corto plazo. En el seguro de daños, la evolución positiva de los siniestros importantes y la mejora de la tendencia de los costes se aprovecharon para reforzar las reservas para siniestros.

El resultado técnico total del área de negocio de ERGO en el ejercicio 2025 ascendió a 2.282 millones de euros y el resultado operativo ascendió a 1.405 millones de euros. El ratio combinado en el segmento ERGO Alemania fue del 89,1% en el cuarto trimestre y del 88,9% en el conjunto del año. En el segmento ERGO Internacional, el ratio del cuarto trimestre se situó en el 92,4% (90,3%); La cifra para el conjunto del año mejoró hasta el 90,0% En consecuencia, ambos segmentos cumplieron sus objetivos.